Aclaraciones del INEGI

A principios de a帽o ten铆amos la expectativa de que la econom铆a mexicana podr铆a crecer alrededor de 3.5 por ciento, mediante la recuperaci贸n en la demanda externa (principalmente Estados Unidos), una mejor铆a en la inversi贸n privada (alentada por las reformas estructurales) y sin nuevos retrocesos fiscales (como la reforma recaudatoria de 2014). Sin embargo, Estados Unidos empez贸 mal el a帽o con condiciones climatol贸gicas adversas y huelgas en varios puertos, por lo que empezamos a revisar a la baja la proyecci贸n para el crecimiento del a帽o. Con el paso del tiempo, vimos que la producci贸n industrial de nuestro vecino permaneci贸 estancado, mientras que industrias mexicanas claves para la inversi贸n (como la construcci贸n) dejaron de crecer. El resultado fue una revisi贸n sistem谩tica a la baja, como de una d茅cima promedio por mes, hasta llegar a una expectativa de 2.2 por ciento en octubre pasado.

No obstante, a lo largo del a帽o hemos visto una mejor铆a notable en el consumo privado. La ANTAD y la AMIA han reportado crecimientos significativos, muy por encima del crecimiento promedio de la econom铆a. T铆picamente, la econom铆a mexicana ha necesitado del motor de las exportaciones no petroleras para 鈥渏alar鈥 a la econom铆a interna. Pero este a帽o ha sido totalmente at铆pico; crece el consumo de las familias sin mayor estimulo de las actividades secundarias. Incluso, si sumamos los componentes del gasto del PIB, llegamos a una cifra mucho mayor para el crecimiento, a tal grado que muchos han expresado dudas acerca de una discrepancia estad铆stica demasiada elevada.

Al final de octubre, el INEGI dio a conocer su estimado oportuno de la tasa del PIB del tercer trimestre de 0.6 por ciento respecto al trimestre anterior. La cifra fue muy bien recibida, ya que era mayor al esperado y esto llev贸 a una peque帽a revisi贸n al alza en la proyecci贸n para el a帽o. Veinte d铆as despu茅s, el INEGI public贸 el c谩lculo tradicional del PIB con una tasa todav铆a mayor, de 0.8 por ciento de crecimiento, junto con una revisi贸n al alza en las tasas del primer y segundo trimestres: en vez de 0.43 por ciento en el primero, se revis贸 a 0.51 por ciento, mientras que el segundo se revis贸 a 0.63 por ciento de 0.50 por ciento. Esto significa que el nivel del PIB ajustado del tercer trimestre se ubica 1.9 por ciento por arriba del cuarto trimestre del a帽o anterior, cuando nuestra estimaci贸n anterior era de 1.5 por ciento. Con estos n煤meros revisados, si el cuarto trimestre crece en forma similar al tercero, es factible que el crecimiento de 2015 alcance 2.6 por ciento.

Pero aun con esta revisi贸n al alza, el c谩lculo del PIB por el m茅todo de la producci贸n va quedar muy por debajo de la suma de los componentes del gasto, que pudiera incluso rebasar 4 por ciento. Sin embargo, el INEGI aclara que esta suma se hace sin considerar la discrepancia estad铆stica, que tiene una relaci贸n muy cercana al cambio en existencias (variaci贸n en inventarios), que simplemente no se puede descartar. En otras palabras, la discrepancia es parte integra de las cuentas que nos dan la igualdad entre la oferta y la demanda. Si la discrepancia es elevada, nos est谩 diciendo que la variaci贸n de existencias no est谩 bien medida (pues es la parte m谩s dif铆cil, en especial las existencias de origen importado). Lo m谩s seguro es que al obtener m谩s informaci贸n, esta discrepancia disminuir谩.

El INEGI nos dice que el c谩lculo del PIB por el lado de la producci贸n es muy robusta, ya que se elabora con encuestas mensuales de bienes y servicios y registros administrativos con informaci贸n de cerca de 30,000 empresas, que representan alrededor de 110,000 unidades econ贸micas, que a su vez contempla cerca del 80 por ciento de las principales actividades de la econom铆a nacional. En cambio, el computo por el lado de la demanda es menos comprensivo, en especial el c谩lculo de las existencias. Por lo mismo, la discrepancia estad铆stica concentra las diferencias de las fuentes estad铆sticas, los m茅todos de c谩lculo, momentos de registros y tipos de valoraci贸n que se presentan en la medici贸n de los distintos componentes.

Por ejemplo, el PIB trimestral por el lado de la producci贸n considera entre sus componentes m谩s importantes a la extracci贸n de petr贸leo, que ha mostrado en los 煤ltimos trimestres, una aportaci贸n negativa a la actividad econ贸mica. Si restamos su valor al c谩lculo del PIB, la tasa de 2015 aumentar铆a en 0.6 puntos porcentuales. No obstante, el c谩lculo por el lado de demanda no contempla la diferencia con la informaci贸n recabada en el corto plazo y seguramente se integra en la discrepancia estad铆stica.

 

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