El Papel de los Inventarios

El PIB de Estados Unidos del cuarto trimestre de 2012 disminuy贸 0.01% (mediante su primera estimaci贸n), en buena medida por una reducci贸n significativa en los inventarios. 聽En principio, esto llevar a pensar que la contracci贸n es temporal, ya que es factible que aumente la producci贸n en el siguiente trimestre para reponer inventarios. 聽En s铆, los inventarios son el componente del PIB de mayor varianza y de m谩s dif铆cil interpretaci贸n.聽 Por ejemplo, los inventarios disminuyen en una recesi贸n cuando las empresas prefieren vender sus bienes almacenados y disminuir su producci贸n con el af谩n de reducir costos. 聽Pero tambi茅n pueden disminuir los inventarios cuando la econom铆a se encuentra en expansi贸n, ya que las empresas venden m谩s r谩pido de lo que producen. 聽Por lo mismo, a pesar de ser un componente del PIB, los inventarios no tienen un movimiento c铆clico bien definido.

En s铆, los cambios en inventarios provienen de la diferencia entre ventas y producci贸n. 聽Muchas veces su variaci贸n resulta de las decisiones de las empresas cuando deciden producir m谩s o menos, pero tambi茅n cambian en funci贸n del mercado cuando aumenta o disminuye la demanda por los productos.聽 Por lo mismo, para interpretar correctamente el movimiento en este componente, tenemos que diferenciar las variaciones anticipadas de las no anticipadas.聽 Para esto debemos entender porque los cambios en inventarios se consideran parte del PIB y se le dan un tratamiento similar a la inversi贸n.

La definici贸n del Producto Interno Bruto (PIB) es la suma de los valores de mercado de todos los servicios y bienes finales producidos por los recursos (trabajo y capital) de la econom铆a que residen en el pa铆s. 聽En esta definici贸n, posiblemente las palabras m谩s importantes o clave son 鈥渇inal鈥 y 鈥減roducidos鈥.聽 Dado que es un concepto de valor agregado, se excluye el consumo intermedio (para evitar doble contabilidad), por lo que s贸lo se suma los servicios y bienes finales. 聽Dado que se mide la producci贸n y no la venta, se toma en cuenta los servicios y bienes en el momento en que son producidos. 聽Este significa que al contabilizar todos los bienes finales producidos, independientemente si se vendieron o no, se tienen que considera los cambios en inventarios.

Cuando una empresa produce un bien final, se contabiliza como parte del PIB, ya sea que se vende de inmediato (aumenta el consumo privado) o se almacena para su venta posterior (aumenta los inventarios). 聽Si es un aumento en inventarios, la empresa no recibe ingresos en ese momento, por lo que se considera como una inversi贸n. 聽En otras palabras, una empresa invierta en producir bienes para posteriormente venderlos. 聽En el momento de su venta, hay una disminuci贸n en inventarios y un aumento en el consumo, dos movimientos contables que se neutralizan (y por lo tanto, no cambia el PIB).

En s铆, hay tres tipos de inversi贸n que realiza una empresa. La primera es aquella que se hace para incrementar la capacidad de producci贸n, mientras que la segunda es la producci贸n misma. 聽La primera se le denomina 鈥渋nversi贸n fija鈥 y se refiere a la construcci贸n y a la compra de maquinaria y equipo. 聽La segunda es precisamente la 鈥渧ariaci贸n en existencias鈥 o 鈥渃ambio en inventarios鈥.聽 La tercera es la inversi贸n financiera, que no se considera como parte del PIB y tiene un tratamiento totalmente diferente.

La contabilidad nacional o cuentas nacionales utilizan conceptos muy definidos para enfatizar estas diferencias. 聽De entrada, los primeros dos tipos de inversi贸n se denominan como 鈥渇ormaci贸n de capital鈥, precisamente para resaltar la diferencia entre el capital f铆sico y el financiero. 聽Posteriormente, para distinguir entre los dos primeros tipos de inversi贸n, al primero se le llama 鈥渇ormaci贸n de capital fijo鈥 mientras que al segundo se le dice 鈥渧ariaci贸n en existencias鈥. 聽Se agrega la palabra 鈥渇ijo鈥, ya que no cambia constantemente como la inversi贸n en inventarios, aunque si se reconoce que sufre cierto deterioro a trav茅s del tiempo. 聽Este deterioro o depreciaci贸n, es reconocido como un gasto de inversi贸n y formalmente se denomina 鈥渃onsumo de capital fijo鈥.聽 Por lo mismo, se le agrega la palabra 鈥渂ruta鈥 para llamarse 鈥渇ormaci贸n bruta de capital fijo鈥.

De esta manera, si se suman la formaci贸n bruta de capital fijo y las variaciones en las existencias, se obtiene la formaci贸n bruta total de capital (FBK).聽 Es en este sentido que el indicador de la inversi贸n bruta fija que divulga el INEGI cada mes no incluye cambio en inventarios, mientras que la FBK s铆.聽 En la contabilidad nacional, la FBK es igual al ahorro bruto total de la econom铆a.

En resumen, se hace la distinci贸n entre la formaci贸n bruta de capital fijo y el cambio en inventarios, ya que el acervo de inventarios cambia constantemente al producir productos que no se venden de inmediato y al vender productos que fueron elaborados de forma previa.聽 Con estos conceptos aclarados, podemos analizar mejor el papel de los inventarios en la econom铆a.

Como ya se dijo, los inventarios son b谩sicamente la diferencia entre producci贸n y ventas.聽 Si la primera aumenta m谩s que las segundas, existe una acumulaci贸n de inventarios y viceversa.聽 Ya que tanto las ventas como la producci贸n se帽alan un aumento en la actividad econ贸mica, a primera vista no queda muy claro cu谩l es el papel que juegan los inventarios.聽 Si el empresario prev茅 una expansi贸n, puede aumentar la producci贸n y acumular inventarios en anticipaci贸n a un incremento en ventas de tal forma que no acumula pedidos insatisfechos; en cambio, si presagia una recesi贸n empieza a disminuir su producci贸n y sus inventarios, por lo que los inventarios tienden a ser proc铆clicos.

Dado que uno de los factores claves para interpretar los cambios que ocurren en las existencias es la distinci贸n entre un aumento intencional y uno no previsto, se recomienda ver a los inventarios en relaci贸n con las ventas, que en s铆 es un indicador com煤n en la administraci贸n de existencias.聽 Si los inventarios aumentan en la misma proporci贸n que las ventas, se explica como un cambio intencional. 聽En cambio, si la relaci贸n inventarios a ventas cambia, normalmente se interpreta como no intencional o no anticipado. 聽Las empresas utilizan esta relaci贸n para saber si el nivel de inventarios es suficiente o no para el ritmo actual y esperado de las ventas.

Aun as铆, no deja de ser de interpretaci贸n dif铆cil.聽 Si la relaci贸n inventarios-ventas aumenta en una econom铆a en expansi贸n es un indicador favorable, pero si lo hace en medio de una recesi贸n, puede se帽alar posibles recortes en la producci贸n.聽 En s铆, los inventarios son un indicador rezagado, ya que 鈥搉ormalmente- todav铆a crecen al inicio de una recesi贸n, ya que los empresarios no tienen certidumbre si la duraci贸n de la disminuci贸n en la demanda es temporal o ser谩 m谩s prolongada.聽 Los inventarios pueden disminuir m谩s al iniciarse la fase de recuperaci贸n, pues los productores prefieren utilizar sus inventarios excesivos antes que aumentar la producci贸n.

Tambi茅n se deber铆a considerar que al inicio de una etapa de recuperaci贸n ser铆a m谩s factible esperar una contracci贸n en los inventarios, antes que un aumento en la producci贸n.聽 Las empresas todav铆a no est谩n seguras de que la mayor demanda va durar, por lo que la disminuci贸n inicial en las existencias es una desinversi贸n no planeada.

2 comentarios en “El Papel de los Inventarios”

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  2. Hola, si es tan amable me gustaria saber si conoce sobre algunos autores que abordan estos temas sobre variacion de existencias, especialmente sobre el comportamiento de los empresarios especulando expansion o recesion.
    soy estudiante de economia de la UAM iztapalapa

    saludos

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