Inflaci贸n y Estacionalidad

Una de las primeras consideraciones que se tiene que hacer al analizar un indicador econ贸mico es su estacionalidad. En buena medida y dependiendo de qu茅 indicador, la mayor parte de la variabilidad de un mes a otro es estacional. La venta de juguetes sube mucho en diciembre, la compra de flores aumenta significativamente el 10 de mayo y las tarifas el茅ctricas en ciertas regiones del pa铆s disminuyen en mayo. La estacionalidad es un factor como estos que se repite en las mismas fechas cada a帽o. Es tan importante y dominante que casi la 煤nica manera de analizar bien el comportamiento de un indicador es filtrarla para que quede 鈥渄esestacionalizada鈥 o 鈥渁justada por estacionalidad.鈥 En este sentido, el INEGI hace una inmensa labor para limpiar el ruido estacional de miles de series que calculan cada mes. Es m谩s, casi no hay un indicador mensual que produce el INEGI que no tenga su serie 鈥渄esestacionalizada鈥. Las series ajustadas por estacionalidad son tan importantes que, en los boletines de prensa del INEGI, la noticia se da a conocer mediante la tasa de crecimiento de la serie ajustada.

Por lo mismo, llama la atenci贸n una de las escasas excepciones: el 脥ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). No hay duda alguna, la inflaci贸n tiene un marcado comportamiento estacional. Entonces, 驴por qu茅 no se aplica el mismo procedimiento de todos los dem谩s indicadores?

La raz贸n viene de tiempo atr谩s, antes de que la responsabilidad de elaborar el INPC pasara al INEGI. Dado que el INPC se utiliza en muchos contratos para estipular aumentos de precios, para calcular la UDI, como referencia para aumentos de salarios, etc., se estableci贸 que una vez reportado el nivel para un periodo determinado, no se puede cambiar. Hace mucho sentido ya que, si la tasa de inflaci贸n ya reportada se actualiza con un valor diferente tiempo despu茅s, habr铆a una gran cantidad de demandas y reclamaciones en torno a las clausulas respectivas en los contratos. Por lo mismo, alg煤n abogado en su momento estableci贸 que una vez publicada la informaci贸n del INPC en el diario oficial, su valor era inmovible.

Si bien da certeza jur铆dica, su inflexibilidad crea toda una serie de problemas econ贸micos. Por ejemplo, cuando el INPC cambia de base y se actualizan las ponderaciones, no se puede cambiar los valores anteriores, por lo que se requiere de un encadenamiento especial. Si existe un error de c谩lculo o en el levantamiento de la encuesta, no se puede corregir. A trav茅s del tiempo se han descubierto errores importantes que quedan sin corregir. Finalmente, por la naturaleza del ajuste estacional que implica actualizaciones en la serie hist贸rica, aunque sean peque帽as, la ley dice que no se puede reportar.

No obstante, es rid铆culo. Las series ajustadas por estacionalidad se divulgan con fines anal铆ticas. Es tan sencillo, que se pueden publicar simplemente con una nota de pie de p谩gina que diga que estas series se divulgan 煤nicamente con fines anal铆ticas y que no se deben considerar para fines legales, contractuales o cualquier otra 铆ndole legal.

Para analizar la inflaci贸n es vital considerar su estacionalidad. Por ejemplo, las tasas mensuales de abril y mayo de este a帽o resultaron de -0.34 y -0.16 por ciento, respectivamente. Si calculamos una serie ajustada por la estacionalidad, las tasas ser铆an 0.17 y 0.46 por ciento, respectivamente. En otras palabras, los valores negativos de la serie original se deben a un factor meramente estacional: en estos dos meses entra en vigor el programa de subsidios el茅ctricos en las zonas c谩lidas del pa铆s que, posteriormente termina en los meses de octubre y noviembre. 驴Qu茅 explica el hecho de que los meses de mayor inflaci贸n de cada a帽o siempre son estos dos? La estacionalidad; termina el programa de subsidios a las tarifas el茅ctricas, por lo que sube siempre el costo de la electricidad en esos meses. Es interesante que marzo es el mes m谩s afectado por la estacionalidad. Por alguna raz贸n, los precios siempre suban m谩s en ese mes. En el otro extremo, agosto es el mes en que los precios no suben, o inclusivo bajan, m谩s que cualquier otro mes en el a帽o.

En aras de mayor transparencia y de mejora anal铆tica, ser铆a muy saludable que el INEGI empezara a publicar series ajustadas para la inflaci贸n. El impedimento legal es trivial. Estoy seguro de que cualquier abogado puede redactar el aviso legal y limitaci贸n de responsabilidad correspondiente.

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