Panorama Econ贸mico 2019

El Fondo Monetario Internacional (FMI) divulg贸 el lunes pasado su actualizaci贸n de las Perspectivas de la Econom铆a Mundial. Mantiene su proyecci贸n para el crecimiento mundial de 3.9 por ciento en 2018 y 2019, tal como lo ten铆a en su edici贸n de abril. La diferencia es que ahora ve una expansi贸n menos uniforme y mayores riesgos a su escenario. Para este a帽o y el pr贸ximo, revisa al alza el crecimiento para algunos pa铆ses peque帽os. Para 2018 reconoce menos crecimiento para muchos pa铆ses de la regi贸n europea, India y Brasil. Para 2019, revisa a la baja Francia, Italia, India y M茅xico. Dice que la balanza de riesgos se inclina m谩s a la baja ante los aranceles anunciados por Estados Unidos y las represalias de los socios comerciales, que podr铆a descarrilar el crecimiento mundial en el mediano plazo.

Para el caso de M茅xico, deja su expectativa de crecimiento de este a帽o en 2.3 por ciento (parecido al consenso de casi todas las encuestas), mientras que modifica se estimado original para 2019 de 3.0 por ciento en -0.3 puntos porcentuales para 2.7 por ciento. Su razonamiento es 鈥渓as tensiones comerciales y la prolongada incertidumbre que rodea la renegociaci贸n del TLCAN y el programa de pol铆ticas del nuevo gobierno鈥. Esto no resulta sorpresivo, ya que pr谩cticamente todos los analistas han se帽alado justamente estos riesgos.

No obstante, lo que resalta es la proyecci贸n de 2.7 por ciento en s铆, que a pesar de haberla reducido sigue siendo muy optimista. De entrada, implica una aceleraci贸n en la actividad econ贸mica en comparaci贸n con la esperada para este a帽o a pesar de que habr谩 mayores incertidumbres. Por ejemplo, el consenso de las encuestas del IMEF, Citibanamex y Emerging Markets Economic Data (EMED) es de 2.2 por ciento. El consenso de la encuesta que levanta Banxico entre 鈥渆specialistas鈥 del sector privado y la de LatinFocus es de 2.3 por ciento, mientras que Consensus Economics tiene 2.1 por ciento. En las encuestas que divulgan las expectativas individuales de cada analista o instituci贸n, las m谩s optimistas se ubican alrededor de 2.5 por ciento, aunque s铆 hay una que otra excepci贸n (como HSBC) que anticipa 2.7 por ciento. Sin embargo, hay muchas que anticipan crecimiento menor al 2.0 por ciento.

驴Por qu茅 prev茅 la gran mayor铆a menos crecimiento para 2019? La primera raz贸n es simplemente un patr贸n hist贸rico. Si revisamos los 煤ltimos cuatro sexenios, podemos observar que en cada caso hubo una desaceleraci贸n significativa en el crecimiento econ贸mico en el primer a帽o. De hecho, en tres sexenios, el primer a帽o fue el de menor crecimiento de los seis a帽os. Siempre resulta que el gobierno entrante termina gastando menos ante el cambio de administraci贸n, mientras que la inversi贸n privada queda en espera para ver cu谩les son los planes y programas del sector p煤blico. Este caso fue especialmente notorio en 2013, el primer a帽o de EPN. El a帽o entrante no solo es el primer a帽o de un sexenio, sino en esta ocasi贸n promete ser una transici贸n mucho m谩s marcada. AMLO ya anticip贸 que va a trabajar con un n煤mero muy reducido de funcionarios de primer nivel y muchos con poca experiencia en la administraci贸n p煤blica.

Esto 煤ltimo nos lleva justamente a la segunda raz贸n. Si de por s铆, el sector privado quedar谩 en espera de observar las primeras acciones del nuevo gobierno, esta ocasi贸n promete muchos cambios de regla. Se va a reorganizar el esquema de compras del gobierno federal mediante una centralizaci贸n para minimizar la corrupci贸n y reducir costos. Sin embargo, este proceso tomar谩 tiempo. Se van a cancelar muchos programas para sustituirlos con otros, en principio m谩s eficientes y con mayor alcance. Igual, estos cambios tendr谩n un rezago administrativo y de implementaci贸n, que seguramente afectar谩 el crecimiento en el corto plazo. A todo esto, hay que a帽adir la incertidumbre del TLCAN. Demos el beneficio de la duda al nuevo gobierno de que su pol铆tica econ贸mica ser谩 m谩s eficiente y de mayor alcance. Pero eso ser谩 algo que ver铆amos a partir de 2020 y no de inmediato.

Si analizamos minuciosamente las proyecciones del FMI del pasado, encontramos que el instituto no tiene tan buen tino. En su ejercicio de proyectar el crecimiento econ贸mico para pr谩cticamente todos los pa铆ses miembros, dif铆cilmente incorpora la especificidad de cada uno. Sin embargo, si me dicen que vamos a crecer 2.7 por ciento en 2019, lo compro y salgo corriendo. Ojal谩.

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