El Tipo de Cambio

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El tipo de cambio cerró el viernes pasado en 18.6283 pesos por dólar, siguiendo una clara tendencia al alza que empezó a principios de mayo. La Encuesta sobre las Expectativas de los “Especialistas” en Economía del Sector Privado, que levanta cada mes el Banco de México, señala un consenso de 18.17 pesos para este mes, es decir, anticipan una apreciación del peso en el corto plazo. El más pesimista de los 29 que contestaron, ve el tipo en 18.62 pesos, mientras que el más optimista lo ve en 17.50. Si vemos la trayectoria mensual esperada para el peso, vemos que los especialistas esperan que el tipo de cambio vaya bajando a lo largo del año para terminar este año en 17.95 y el año entrante en 17.50. El más optimista lo ve en 16.80 al final de 2016 y en 15.30 al cierre del año entrante. La Encuesta de Expectativas […]

El Mediano Plazo

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Ayer en la tarde, el Poder Ejecutivo mandó los Criterios Generales de Política Económica para 2016 al Congreso de la Unión. Aunque no tengo las cifras que se utilizaron para el marco macroeconómico al momento de escribir, queda claro que los números que divulgó la SHCP a principios de abril en el documento de “Pre-Criterios” dejaron de ser relevantes y requerían de una actualización significante. Hace cuatro meses anticipaba crecimiento en 2015 entre 3.2 y 4.2 por ciento, mientras que 2016 estaba entre 3.3 y 4.3 por ciento. Cuando el INEGI publicó el PIB del segundo trimestre, la SHCP anunció que bajaba su expectativa de 2015 a un rango de 2.0 a 2.8 por ciento, pero mantuvo la de 2016 sin cambio. Las últimas encuestas señalan 2.3 por ciento como el consenso para 2015 y 3.0 por ciento para 2016. Son ya muy pocos analistas que esperan crecimiento de 3.3 […]

Incertidumbre

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La semana pasada, el INEGI dio a conocer el crecimiento de la actividad económica del segundo trimestre del año. No fue necesariamente mala noticia, ya que crecimos ligeramente más en el segundo trimestre (0.50 por ciento) que en el primero (0.43 por ciento), mientras que las cifras fueron un poco mejor a lo que se anticipaba. No obstante, prácticamente todos los analistas tuvieron que revisar sus expectativas para el año a la baja, ya que no se prevé una mejoría para la segunda mitad del año. El Banco de México fue de los primeros, ya que una semana antes anunció que ahora anticipa 2.1 por ciento de crecimiento en el año (el punto medio de su intervalo de 1.7 a 2.5 por ciento). La SHCP también se vio obligado a rectificar su expectativa a la baja, a una tasa de 2.4 por ciento (el punto medio de su intervalo de […]

El Recorte

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La Secretaría de Hacienda anunció la semana pasada un recorte al gasto público de 2015, equivalente al 0.7 por ciento del PIB. La medida reconoce no solo una merma importante en los ingresos petroleros para el año ante la caída significativa en el precio de exportación, sino además posibles dificultades para las finanzas públicas en los años venideros. La cobertura petrolera ayudará a cubrir algo del faltante, pero no llegarán dichos recursos a las arcas hasta principios del año entrante. Existen vasos comunicantes entre los ingresos por exportación de petróleo y el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) a la gasolina, por lo que la recaudación adicional compensará en parte al Gobierno Federal. Sin embargo, no es un aumento en la recaudación total del Sector Público, sino un cambio de una bolsa a otra. Al final de cuentas, la programación financiera del presupuesto dejó de cuadrar, por lo que […]