El Consumo Privado

Ayer martes, el INEGI dio a conocer un nuevo 铆ndice, el 鈥淚ndicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior鈥. Su importancia no solo radica en que el consumo de los hogares representa por mucho el elemento de mayor peso de la demanda agregada, sino que era pr谩cticamente la 煤nica parte que no se reportaba con una frecuencia mensual. Ahora ya se tienen indicadores de casi todos los componentes: el consumo privado, la inversi贸n fija bruta, el gasto p煤blico, las exportaciones y las importaciones. Solo falta un indicador mensual de inventarios.

Su introducci贸n es una pieza m谩s de una lista de novedades que prometi贸 el INEGI desde el a帽o pasado. Primero, adelant贸 la fecha de publicaci贸n del PIB nominal para que empatara con la divulgaci贸n del PIB real. Despu茅s present贸 el Indicador Mensual de la Inversi贸n Fija Bruta con mayor desglose, para ver la construcci贸n dividida en residencial y no residencial, y separando la compra de equipo de transporte del resto de la maquinaria y equipo. Hace un par de meses se introdujo 铆ndices de confianza empresariales para los sectores de la construcci贸n y del comercio. Para el siguiente trimestre, nos prometi贸 un nuevo indicador mensual de la actividad industrial por entidad federativa, y hacia fines de a帽o un indicador trimestral de puestos de trabajo.

Aunque el nuevo indicador mide el gasto de los hogares en bienes y servicios de consumo, no se construye mediante encuestas a los hogares (como podr铆a ser la Encuesta Continua de Ingreso-Gasto de los Hogares), sino m谩s bien mediante indicadores de ventas, o incluso de producci贸n en los casos en que no se dispone de informaci贸n sobre las ventas. Se construye con informaci贸n que proviene de encuestas propias del Instituto, as铆 como de estad铆sticas externas de diversas c谩maras y asociaciones. Curiosamente, el INEGI dice que tambi茅n incorpora informaci贸n del Bureau of Labor Statistics de Estados Unidos (habr铆a que preguntar qu茅 datos nos brinda nuestros vecinos sobre nuestro propio consumo interno).

En este sentido, este indicador difiere algo de c贸mo lo reportan en Estados Unidos. All谩 calculan en gasto de los hogares en t茅rminos de d贸lares (a diferencia de un 铆ndice) para poder dividir entre el ingreso de los hogares y as铆 obtener el consumo de los hogares como porcentaje del ingreso personal disponible. El problema fundamental es que no existe en M茅xico una medici贸n del ingreso disponible.

Los resultados son interesantes. A primera vista, la gr谩fica del consumo privado parece mostrar la misma tendencia que el IGAE. Hay una disminuci贸n pronunciada desde mediados de 2008, que se recupera a mediados de 2009, para despu茅s mostrar un crecimiento continuo entre 2010 y 2012 y un estancamiento en 2013.聽 El INEGI reporta que el crecimiento promedio de 2013 respecto a 2012 fue 2.4 por ciento, que en principio suena muy elevada ya que es m谩s de lo doble que el PIB. Sin embargo, se puede apreciar el estancamiento en la tendencia-ciclo que pr谩cticamente muestra una l铆nea horizontal durante todo el a帽o pasado.

El crecimiento promedio anual de 2009 a 2012 del consumo privado es de 2.1 por ciento, similar al promedio del PIB en el mismo periodo. Mientras que el consumo cay贸 m谩s que el PIB en 2009 (-6.2 versus -4.7 por ciento), igual en 2010 (ambos 5.1 por ciento) y creci贸 un poco m谩s en 2011 y 2012 (4.7 por ciento en ambos a帽os comparado con tasas de 4.0 y 3.9 por ciento del PIB, respectivamente), en 2013 crece m谩s de lo doble (2.4 versus 1.1 por ciento del PIB). En dos d铆as el INEGI dar谩 a conocer las cifras de la demanda agregada para el cuarto trimestre de 2013 y el a帽o en su conjunto. Ser谩 interesante comparar este nuevo indicador con el consumo privado de las cuentas nacionales.

Uno de los aspectos positivos del indicador es que abarca un periodo amplio (desde 1993), lo que permite utilizar la serie en estudios econom茅tricos para tratar de explicar otros indicadores o fen贸menos. Por ejemplo, el INEGI nos da desde un principio todas las series ajustadas por estacionalidad, algo que todav铆a no puede ofrecer en el caso de los nuevos indicadores de confianza empresarial.

Sin embargo, la parte negativa est谩 en el gran atraso en la fecha de publicaci贸n del indicador, una semana despu茅s de que sale la inversi贸n fija bruta para el mismo mes, que hasta ahora hab铆a sido el indicador que m谩s tarda en divulgarse. Contamos con la informaci贸n dos antes de darse a conocer los componentes de la demanda agregada, que resta much铆simo a la utilidad coyuntural del indicador. Ojal谩 que pueda acortar los tiempos de divulgaci贸n y as铆 tener m谩s utilidad.

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