La Econom铆a al Arranque del Sexenio

La actividad econ贸mica de Estados Unidos se estanc贸 en el 煤ltimo trimestre de 2012. 聽La tasa de 0.1% de crecimiento se explica principalmente por una variaci贸n negativa en los inventarios y una reducci贸n significativa en el gasto p煤blico en el rubro de defensa. 聽Sin embargo, los componentes m谩s importantes del PIB, el consumo de los hogares y la inversi贸n fija bruta, registraron avances prometedores, por lo que el desempe帽o del trimestre en si se vio como una excepci贸n y no una nueva tendencia.

Los indicadores disponibles para el primer trimestre del mismo pa铆s sugieren una recuperaci贸n r谩pida. 聽Por ejemplo, el ISM de febrero registr贸 un nivel de 54.2, el m谩s elevado de los 煤ltimos 19 meses. 聽El componente de nuevos ordenes lleg贸 a 57.8, un nivel compatible con una tasa de expansi贸n manufacturera m谩s elevada.聽 Otros indicadores de empleo, vivienda y confianza apuntan a un desempe帽o favorable, aunque todav铆a por debajo del crecimiento normal que se observa en Estados Unidos en sus periodos de expansi贸n.聽 No obstante, el comportamiento de la econom铆a estadounidense es favorable para M茅xico, que depende mucho de la demanda del vecino para nuestras exportaciones no petroleras.

La econom铆a mexicana tambi茅n mostr贸 se帽as de cierta desaceleraci贸n en la segunda mitad de 2012. 聽Las exportaciones no petroleras crecieron menos, mientras que la construcci贸n y la inversi贸n p煤blica reflejaron un comportamiento t铆pico de fin de sexenio. 聽Aun as铆, diciembre sorprendi贸 cuando el Indicador Global de Actividad Econ贸mica (IGAE) se desplom贸 0.99% respecto al mes anterior, que anualizada significa una disminuci贸n de 11.3%. 聽As铆, el IGAE de fin de a帽o registraba un nivel apenas de 0.07% por encima del observado en julio.

Parte de la explicaci贸n del desempe帽o negativo de diciembre fue el impulso que se dio al 鈥渂uen fin鈥 en noviembre, que adelant贸 ventas y producci贸n. 聽Dado que es un fen贸meno nuevo, los modelos que calculan la estacionalidad no pudieron captar este comportamiento, que en un futuro (de prevalecer el 鈥渂uen fin鈥) deber谩 volverse t铆pico. 聽Tambi茅n es posible que haya influido el cambio sexenal, que limit贸 severamente el gasto p煤blico y las actividades relacionadas.

En principio, el nuevo sexenio parece arrancar bien. 聽El gobierno logr贸 la aprobaci贸n de las primeras reformas y est谩 cerca de presentar algunas adicionales.聽 Ha mostrado firmeza e inspirado confianza, por lo que es de esperar que la actividad econ贸mica vuelva a tomar su camino despu茅s de cierta interrupci贸n atribuible al cambio sexenal.

Sin embargo, los primeros datos de enero sugieren todav铆a un paso lento. 聽Las exportaciones no petroleras, que representan nuestro principal motor de crecimiento, cayeron 7.8% respecto al mes anterior y la tasa de desempleo urbano marc贸 un repunte at铆pico, lo cual no aboga bien para el arranque del trimestre. 聽Pero las importaciones sugieren que marcha todav铆a bien la demanda interna, por lo que habr谩 que esperar para ver si la falta de dinamismo en las exportaciones en enero fue la excepci贸n o el principio de una nueva tendencia.聽 Si las exportaciones no repuntan pronto, podemos esperar m谩s adelante una desaceleraci贸n en la demanda interna.

Independientemente del desempe帽o en s铆 de la actividad econ贸mica, vuelve a aparecer el fen贸meno de la Semana Santa. 聽En esta ocasi贸n la Semana ser谩 en marzo despu茅s de cuatro a帽os consecutivos que se ubic贸 en abril. 聽Esto significa que estaremos comparando el primer trimestre de este a帽o con menos d铆as laborales con el a帽o pasado que tuvo m谩s d铆as. 聽Por lo mismo, la tasa anual del primer trimestre ser谩 muy baja y se ver谩 compensada con una m谩s elevada en el segundo trimestre.聽 Esto significa que la tasa de crecimiento anual de este trimestre ser谩 la m谩s baja de los 煤ltimos tres a帽os, con una alta probabilidad de que sea significativamente menor a 3%.

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