Los Primeros Indicadores Duros

Existen muchos indicadores econ贸micos para el seguimiento mensual de la coyuntura. En los primeros d铆as de cada mes, contamos con la familia de indicadores de difusi贸n, como las de confianza del consumidor y empresarial, el indicador IMEF y el IPM del INEGI. Estos son de percepci贸n, que dan brochazos de direcci贸n, m谩s no cantidades, de ciertos aspectos de la econom铆a. Enseguida, contamos con indicadores de dos asociaciones, la AMIA y la ANTAD, que dan cuentas r谩pidas de las ventas de sus agremiados. La AMIA nos dice cu谩ntos veh铆culos se produjeron, cu谩ntos se exportaron y cu谩ntos se vendieron en el mercado local. Esta es una informaci贸n valiosa, ya que, aunque no representa la totalidad de la industria, muestra claramente la direcci贸n de una parte significativa del sector manufacturero m谩s importante del Pa铆s. La ANTAD reporta la tasa anual de crecimiento nominal de las tiendas afiliadas, que representa una muestra interesante del comercio formal al por menor.

No es hasta la cuarta semana del mes que empezamos a tener los primeros indicadores 鈥渄uros鈥 de la actividad econ贸mica nacional del mes anterior. Estos son las cifras oportunas de la balanza comercial y el reporte laboral, que consiste en la tasa de desempleo urbano y algunas cifras m谩s complementarias del mercado laboral. Las primeras sirven para conocer la actividad exportadora del mes, un motor de crecimiento fundamental de la econom铆a e indicador de la producci贸n manufacturera y las importaciones, que reflejan la demanda agregada de la econom铆a. Aun as铆, dada que la informaci贸n se presenta en d贸lares nominales, en ocasiones no refleja fielmente el volumen que posteriormente se incorporar谩 en el c谩lculo del PIB. Por ejemplo, en 2015 las exportaciones en d贸lares crecieron 0.8 por ciento, mientras que en pesos reales aumentaron 9.0 por ciento.

El INEGI inform贸 que las exportaciones siguen a la baja en el quinto mes del a帽o, ya que disminuyeron 2.3 por ciento respecto al mes anterior. A estas alturas del a帽o, las exportaciones acumuladas muestran disminuciones respecto a los primeros cinco meses del a帽o anterior: las petroleras 38.7 por ciento, las automotrices 2.8 por ciento y las manufactureras no automotrices 3.1 por ciento. Estas cifras apuntan a que las exportaciones este a帽o van a contribuir mucho menos al crecimiento del PIB que en 2015 y que pudiera ser la fuente principal de una desaceleraci贸n econ贸mica. Por el otro lado, las importaciones acumuladas del a帽o muestran tasas negativas en los bienes de consumo y de uso intermedio no petroleros y los de capital, reflejo en parte de una desaceleraci贸n en la demanda agregada, pero seguramente tambi茅n como consecuencia directa del aumento en el tipo de cambio. El balance final del comercio exterior no es buena noticia para el desempe帽o econ贸mico del Pa铆s; augura mal mes, por lo menos para la producci贸n manufacturera.

Tambi茅n acaba de divulgar el INEGI las noticias sobre el desempe帽o del mercado laboral. La tasa de desempleo urbano es un excelente indicador de la coyuntura, ya que tiene una elevada correlaci贸n con el 脥ndice Compuesto de Indicadores Coincidentes, que mapea el ciclo econ贸mico. Desde el a帽o pasado, observamos una mejor铆a paulatina en esta tasa que, en conjunto con otros indicadores, explica el desempe帽o mejorado en el consumo de los hogares. La mala noticia es que aumenta por segundo mes consecutivo al registrar 4.91 por ciento (hace dos meses se ubicaba en 4.75 por ciento). La buena noticia es que la tendencia-ciclo de la tasa todav铆a muestra una tendencia (ligera) a la baja. Sin embargo, un mes m谩s al alza y seguro que veremos de nuevo una tendencia tambi茅n al alza. Si se interrumpe la mejor铆a observada desde el a帽o pasado, es posible que empecemos a ver una desaceleraci贸n en el consumo de los hogares, que seguramente implicar铆a crecer menos este a帽o.

Si utilizamos la informaci贸n que proporciona el Sistema de Indicadores Compuestos Coincidente y Adelantado (SICCA) del INEGI sobre los ciclos econ贸micos de M茅xico (a partir de 1980), resulta que la fase de expansi贸n actual (83 meses a marzo) es la m谩s larga de los 36 a帽os de datos que tenemos. En 2013, estuvimos muy cerca de entrar en una recesi贸n, pero milagrosamente la libramos. Los datos actuales apuntan hacia una mayor desaceleraci贸n. 驴Estaremos cerca del final de este ciclo?

Deja un comentario

Tu direcci贸n de correo electr贸nico no ser谩 publicada.