Los Riesgos de Grecia

La situaci贸n actual de Grecia nos trae recuerdos de c贸mo estaba M茅xico hace tres d茅cadas. 聽Obviamente hay muchas diferencias y circunstancias distintas, sin embargo, las similitudes son suficientes como para pensar que lo que le queda por adelante a los griegos es una d茅cada perdida. 聽Al final de cuentas, no importa si Grecia se queda o se sale de la Uni贸n Monetaria Europea. 聽Tienes desequilibrios macroecon贸micos enormes, un sistema bancario al borde de la quiebra y una infraestructura econ贸mica insuficiente como para generar crecimiento econ贸mico por mucho tiempo. 聽No le queda otra opci贸n m谩s que apretarse el cintur贸n por un buen rato y la historia nos dice que casi nunca es un proceder r谩pido.

Para quedarse dentro del euro el gobierno necesitar谩 realizar recortes y establecer programas de austeridad que la poblaci贸n no est谩 dispuesto a aceptar. 聽Parte del ajuste se podr铆a absorber v铆a una devaluaci贸n masiva (que implica abandonar el euro), inflaci贸n elevada (que conlleva una p茅rdida de poder adquisitivo para la mayor铆a) y una moratoria de su deuda (que elimina la posibilidad de pr茅stamos voluntarios por tiempo indefinido). 聽Justamente se ha desatado un gran debate acerca de los pros y contras de las opciones, sin que quede claro cu谩l es el camino que pudiera convenir.聽 Pero independientemente de cu谩les sean las conclusiones, queda claro que todos los caminos conllevan grandes sacrificios.

El destino de Grecia por s铆 s贸lo no preocupa a muchos fuera de sus fronteras. 聽La gran inquietud se concentra en los posibles efectos de contagio que pudieran existir hacia Europa y al resto de mundo. 聽El escenario m谩s pesimista implicar铆a que despu茅s de la salida de Grecia, le seguir铆an otros pa铆ses como Espa帽a, Italia y Portugal y se desatara una verdadera crisis de deuda soberana de Europa, con consecuencias catastr贸ficas para el sistema financiero internacional.

Por lo pronto, los tenedores de su deuda externa vienen experimentando una p茅rdida paulatina en su valor desde hace m谩s de un a帽o y las agencias calificadoras ya le otorgaron una calificaci贸n que implica un 鈥渄efault鈥 inminente. 聽Entre que el gobierno reci茅n electo no pudo conformar una coalici贸n y la radicalizaci贸n del electorado griego, parecen crecer d铆a a d铆a las probabilidades de que abandone el euro.聽 Esto ha llevado a que los ahorradores retiran sus euros de los bancos y se acelere m谩s la crisis griega al entrar en un c铆rculo vicioso.

La situaci贸n actual ha llevado a los l铆deres europeos a concentrar sus esfuerzos (impl铆citos y expl铆citos) en proteger al sistema financiero europeo y a fortalecer los pa铆ses d茅biles para contener el contagio a un m铆nimo. 聽A ra铆z de estas acciones, el escenario b谩sico apunta hacia una recesi贸n no muy profunda pero extendida en Europa y posteriormente un largo periodo de estancamiento y crecimiento marginal.

驴Nos debe preocupar?聽 驴Cu谩les son los riesgos para M茅xico? 聽En gran medida, nuestro destino est谩 atado fundamentalmente al contagio que pudiera afectar a Estados Unidos. 聽En principio, nuestro vecino es un pa铆s relativamente cerrado, que no depende tanto del comercio exterior como motor de crecimiento. 聽Su fortaleza es su econom铆a interna, que se alimenta mediante el consumo y la inversi贸n privada. 聽Por lo mismo, es factible que Estados Unidos pueda crecer (moderadamente) a pesar de una recesi贸n europea.

El consenso apunta a que la econom铆a norteamericana crecer谩 entre 2.2 y 2.5% este a帽o, siendo su tasa hist贸rica (de 1947 a 2011) un promedio anual de 3.3%.聽 En el corto plazo, M茅xico podr谩 seguir capturando un pedazo m谩s grande de su mercado, pero en el mediano plazo se ver谩 limitado nuestro propio crecimiento.聽 En la medida en que persiste la incertidumbre, seguiremos observando la depreciaci贸n del peso. 聽Una moneda barata en tiempos dif铆ciles apoyar谩 nuestras exportaciones y nos mantendr谩 a flote por un rato. 聽Sin embargo, va en perjuicio de nuestro poder adquisitivo y no es un modelo econ贸mico que queremos perseguir m谩s que por un periodo corto.

A pesar de que enfrentamos un escenario relativamente benigno ante la incertidumbre e inestabilidad mundial, existen muchos riesgos que pudieran limitar severamente nuestro crecimiento. 聽Los posibles contagios de Grecia, primero hacia Europa, despu茅s a Estados Unidos y finalmente hacia M茅xico, son inciertos ya que entramos en terrenos desconocidos. 聽Basta con leer algunos de los expertos y acad茅micos que est谩n estudiando arduamente la situaci贸n actual para darnos cuenta de una diversidad enorme de opiniones y recomendaciones.聽 Sin embargo, los puntos m谩s endebles parecen ser el sistema financiero norteamericano (que todav铆a no se repone de la recesi贸n de 2008-2009), su tasa de desempleo (que todav铆a se encuentra en niveles hist贸ricos muy elevados, sus finanzas p煤blicas (que le resta margen de acci贸n) y la resaca de su mercado de vivienda (victima principal de la crisis).

En cambio, los puntos m谩s endebles de la econom铆a mexicana son la poca penetraci贸n crediticia, la falta de dinamismo de la econom铆a interna, la falta de competencia en sectores claves (como el energ茅tico y las telecomunicaciones), la corrupci贸n, la desfuncionalidad del sistema pol铆tico y la creciente inseguridad p煤blica. 聽Al final de cuentas, el riesgo principal que representa Grecia para nosotros es que haga m谩s evidente nuestras vulnerabilidades.

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