El Banco de M茅xico anunci贸 que en la semana que termin贸 el 30 de mayo, la base monetaria aument贸 14.1 por ciento respecto a la misma fecha del a帽o pasado. Aunque el comunicado dice que se estima que su comportamiento sea congruente con el patr贸n estacional de la demanda por base monetaria, llama la atenci贸n que el crecimiento sea significativamente superior al crecimiento del PIB nominal, que en el primer trimestre creci贸 5.1 por ciento. En una econom铆a sana, la velocidad de circulaci贸n del dinero es relativamente estable, lo que significa que el crecimiento de la base monetaria se ubica cerca del de la producci贸n real total de la econom铆a multiplicado por el nivel de precios (equivalente al PIB nominal). Sin embargo, como la base crece mucho m谩s que el PIB, algo inadvertido sucede.
Suele suceder que aumenta la velocidad de circulaci贸n del dinero cuando la econom铆a pasa por un proceso inflacionario. La velocidad est谩 inversamente relacionada con la demanda de dinero. Si existe mucha inflaci贸n, preferimos mantener saldos monetarios menores, ya que aumenta su costo de oportunidad al mantener un activo financiero en forma l铆quido, que no percibe inter茅s. Si grafic谩ramos la relaci贸n de la base monetaria al PIB nominal en las 煤ltimas cinco d茅cadas, encontramos primero cierta estabilidad en la d茅cada de los sesenta, que se ve interrumpida en 1976 y 1982, a帽os de devaluaciones. A partir de la d茅cada de los 80, con la existencia de una inflaci贸n persistente, disminuye esta relaci贸n que refleja la demanda por saldos monetarios de forma significativa. A partir del comienzo de este siglo, ya con una inflaci贸n mucho m谩s baja, vemos su recuperaci贸n.
Este comportamiento es l贸gico, pues el valor del dinero se pierde muy r谩pido cuando hay m谩s inflaci贸n, por lo que la gente no est谩 dispuesta a mantener saldos en efectivo. En cambio, en un escenario de estabilidad de precios, el costo deja de ser elevado, aumenta la demanda y disminuye la velocidad de circulaci贸n. Esto refleja una doble causalidad entre la base y la inflaci贸n: en el largo plazo, aumentos no deseados de la base monetaria repercuten en la inflaci贸n, mientras que un incremento en la inflaci贸n reduce la demanda por saldos monetarios. Esto sucede porque el dinero no es tan solo un medio de cambio para realizar transacciones, sino tambi茅n funciona como reserva de valor.
Pero si regresamos a la gr谩fica, encontramos que en los 煤ltimos diez a帽os, no solo se recuper贸 la demanda por dinero, sino que contin煤a creciendo, incluso mucho m谩s all谩 de lo que ser铆a normal para una econom铆a estable. En el primer trimestre de 2014, la relaci贸n de la base monetaria al PIB nominal registr贸 un m谩ximo hist贸rico de 5.3% y sigue creciendo. 驴Por qu茅? 驴Qu茅 ocurre en la econom铆a mexicana que la gente quiere y utiliza cada vez m谩s y m谩s dinero?
La primera y m谩s obvia respuesta la encontramos en la econom铆a informal. La cantidad de transacciones que se realizan a diario en nuestra econom铆a es mucho mayor a lo registrado en las cuentas nacionales. Los incentivos para operar en la informalidad no solo han ido creciendo en forma constante en la 煤ltima d茅cada, sino que las pol铆ticas del gobierno los han intensificado mediante medidas que cada vez hacen menos atractivo operar en la formalidad. Las 煤ltimas reformas han motivado a mucha gente a dejar de utilizar los bancos, las tarjetas y dem谩s instrumentos que los fiscalizan, ya que no pueden sobrevivir con tantos impuestos, pagos, derechos, aprovechamientos y abusos burocr谩ticos.
Estudios revelan que la econom铆a informal es mucho menos productivo que la formal. En la medida en que el gobierno sigue apoyando la informalidad y combatiendo la formalidad mediante reformas fiscales y medidas como los subsidios de desempleo y el [seguro] popular, tendremos menos crecimiento econ贸mico. Peor a煤n, el gobierno est谩 empe帽ado en fortalecer los segmentos de la econom铆a corporativista y oligop贸lico, que menos funciona y m谩s obst谩culos representa para el resto de la sociedad. Aunado a todo esto, seguimos observando aumentos en la delincuencia y la inseguridad p煤blica.