Seg煤n el estimado oportuno del INEGI, el crecimiento del PIB del primer trimestre fue 1.1 por ciento. La noticia, m谩s o menos anticipada, es buena, ya que se帽ala el mejor comienzo para cualquier a帽o de este sexenio. Falta ver el c谩lculo tradicional del PIB, que se publicar谩 el 23 de mayo y los componentes por el lado del gasto, que conoceremos hasta el 20 de junio, para tener un retrato completo del desempe帽o econ贸mico en este periodo. Sin embargo, con los datos parciales que tenemos ya podemos aventurar ciertas hip贸tesis sobre el arranque del a帽o.
Seg煤n las cifras del IGAE, vimos que empezamos con un peque帽o tropiezo. En enero, la actividad econ贸mica global disminuy贸 -0.6 por ciento, como resultado de ca铆das en la producci贸n manufacturera y las actividades terciarias. Aunque la inversi贸n fija bruta tuvo buen desempe帽o mediante la mejor铆a reciente en la construcci贸n, el consumo de los hogares experiment贸 un retroceso de -1.0 por ciento. Hubo una clara recuperaci贸n en febrero ante el avance de 0.7 por ciento en el IGAE, con cifras positivas en la mayor铆a de los indicadores, aunque solo podemos intuir que se repuso el consumo privado (el dato de febrero lo conoceremos hasta el 8 de mayo). Para marzo podemos anticipar muy buen desempe帽o al calcular impl铆citamente el avance del mes para obtener el crecimiento de 1.1 por ciento para el trimestre. De hecho, no solamente significa cierta aceleraci贸n en la actividad econ贸mica, sino que adem谩s la tasa anualizada (para comprarnos con nuestros vecinos del norte), de 4.4 por ciento, fue casi lo doble (2.3 por ciento) de lo que creci贸 Estados Unidos.
Sin poder corroborar completamente, todo apunta a que las hip贸tesis sobre el comportamiento de la econom铆a para la primera mitad del a帽o se van cumpliendo. Aparentemente, hubo un incremento notable en el consumo de gobierno, motivado por el proceso electoral. El consumo de los hogares se mantiene, apoyado en parte por la desaceleraci贸n de la inflaci贸n y buenos datos laborales. Las exportaciones mantienen su dinamismo ante un tipo de cambio real favorable y el desempe帽o de la producci贸n manufacturera de Estados Unidos. La inc贸gnita radica en el comportamiento de la inversi贸n, en especial de la privada, que podr铆a haber registrado un peque帽o avance a pesar de las incertidumbres prevalecientes de la renegociaci贸n del TLCAN y el proceso electoral.
La otra noticia fue la decisi贸n del Banco de M茅xico de modificar su estrategia de comunicaci贸n, al incluir una nueva secci贸n a las minutas de las juntas de Gobierno en torno a las decisiones de pol铆tica monetaria, que har谩 expl铆cita la identidad de cada miembro en cuanto a su voto. No solo conoceremos c贸mo vot贸 cada uno, sino adem谩s las razones de cada miembro que haya votado en un sentido diferente, explicado en espa帽ol y en ingl茅s. Aparentemente, no conoceremos los nombres de cada opini贸n que se va vertiendo a lo largo de la discusi贸n, pero habr谩 que esperar a las minutas de la Junta del 17 de mayo, que se publicar谩n el 31 del mismo mes, para ver los detalles fines del nuevo formato.
Habr谩 que estar atentos a las minutas para ver si realmente mejora la efectividad de la comunicaci贸n. No hay duda de que la medida brindar谩 m谩s transparencia, pero faltar谩 ver si mejorar谩 el mensaje y diagn贸stico en s铆. En especial, tendremos que ver si el nuevo formato sea m谩s 谩gil, menos pesado y m谩s concreto. Habr谩 que recordar que el FMI lanz贸 una cr铆tica severa a las minutas de Banxico el a帽o pasado, al decir que eran excesivas, llenas de discusiones repetitivas y hasta confusas. Dijo al Banco que lo fundamental era que no ayudan mucho a predecir las decisiones de pol铆tica futura que, en otras palabras, significa que estaba fallando su pol铆tica de comunicaci贸n. Compar贸 el n煤mero promedio de palabras de las minutas publicadas por Banxico con el de las minutas de los bancos centrales de Chile, Colombia y Per煤, para mostrar que Banxico pone casi lo doble que Chile, cinco veces m谩s que Colombia y como 10 m谩s que Per煤. Impl铆citamente, le dijo a la Junta de Gobierno que echan demasiado rollo y que sus discusiones son aburridas. Termin贸 por sugerir que Banxico podr铆a fortalecer su pol铆tica de comunicaci贸n y transparencia para mejor el anclaje de expectativas e incrementar la eficacia de la pol铆tica monetaria. Pues parece ser que el nuevo Gobernador tom贸 nota y ya est谩 tomando medidas al respecto. Enhorabuena.