Confianza Empresarial

El INEGI dio a conocer los resultados del indicador de confianza empresarial para abril. En el margen, hay mejor铆as en todos los sectores y en todos sus componentes. De la misma forma, tambi茅n se percibe una mejor铆a en las expectativas de crecimiento del pa铆s para el a帽o. Por ejemplo, el consenso de la Encuesta de Expectativas de los 鈥淓specialistas鈥 en Econom铆a del Sector Privado de Banxico, subi贸 a 1.7 por ciento, cuando estaba en 1.5 por ciento apenas dos meses. Aunque todav铆a prevalecen factores que apunta a que el crecimiento este a帽o ser谩 menor al de 2016, la diferencia ya no parece ser tan abismal.

驴De d贸nde proviene este optimismo? Como lo sugiere la apreciaci贸n del peso desde mediados de enero hasta abril, hubo una clara sobrerreacci贸n en enero a los da帽os que representar铆an el gasolinazo y la llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos. Sin embargo, es importante matizar esta mejor铆a, ya que en t茅rminos relativos todav铆a persiste cierto pesimismo. Por ejemplo, en la misma encuesta de Banxico se帽ala un 鈥渆specialista鈥 que anticipa crecimiento de 0.0 por ciento para el a帽o. El indicador de confianza empresarial muestra dos meses de recuperaci贸n, pero aun as铆 sus niveles est谩n en niveles hist贸ricamente bajos.

El indicador de confianza tiene varios hechos estilizados que valen la pena recordar. Primero, el empresario siempre ve el futuro con m谩s optimismo que el presente, ya sea de la situaci贸n econ贸mica del pa铆s o la de su empresa. Segundo, siempre refleja mayor optimismo en la situaci贸n de su empresa comparado con la del pa铆s, ya sea en la actualidad o del futuro. Tercero, el componente de mayor pesimismo siempre es en torno a si ahora es el momento adecuado para invertir. Cuarto, al comparar 茅sta con la confianza del consumidor, siempre resulta m谩s optimista el empresario. A ra铆z de estas vicisitudes, resalta el hecho de que lo que motiv贸 realmente el desplome en la confianza empresarial en enero fue una ca铆da brutal en la percepci贸n futura de la situaci贸n econ贸mica del pa铆s. Aunque hubo disminuciones en los cinco componentes del Indicador, 茅ste registr贸 su m铆nimo hist贸rico, mientras que los dem谩s cayeron, pero ni siquiera cerca de sus m铆nimos anteriores. En los 煤ltimos dos meses la percepci贸n futura del pa铆s en la confianza empresarial manufacturero se ha recuperado 6.7 puntos, pero aun as铆 se ubica en la zona de 鈥減esimismo鈥.

Existen otras se帽ales y tendencias interesantes de este indicador. A partir de mediados de 2011 se modific贸 la Encuesta Mensual de Opini贸n Empresarial para incluir a los sectores de construcci贸n y comercio. Tambi茅n se abri贸 el sector manufacturero para abarcar siete subsectores dise帽ados ad-hoc. Anteriormente, el indicador se llamaba 鈥渃onfianza del productor鈥, pero al incluir m谩s sectores, se modific贸 a 鈥渃onfianza empresarial鈥. En los primeros tres a帽os de poder realizar comparaciones entre estos sectores, no se defini贸 uno como m谩s optimista o pesimista, ya que mostraban tendencias similares siendo a veces un sector m谩s optimista y a veces otro. Sin embargo, desde mediados de 2015 los sectores de la construcci贸n y de comercio han mostrado mucho m谩s pesimismo que la manufactura. Resulta interesante esta tendencia, ya que mientras la manufactura mostraba algo de estancamiento, el comercio viv铆a buen momento ante el crecimiento continuo del consumo de los hogares.

Otra tendencia sugestiva est谩 presente en los tres sectores y tambi茅n en cada uno de los siete subsectores de la manufactura. Desde pr谩cticamente el inicio de este sexenio se ha presentado una tendencia declinante continuo, es decir, poco a poco, los empresarios han abandonado una visi贸n optimista en general y con el tiempo han mostrado cada vez m谩s y m谩s pesimismo. En los primeros meses del sexenio (de 2013), hubo un incremento en la confianza empresarial, a tal grado que se registr贸 un m谩ximo hist贸rico. El Pacto para M茅xico y el discurso de que era el 鈥渕omento M茅xico鈥 dio muchas esperanzas y m谩s que uno compr贸 la idea de ser铆a factible crecer por arriba de 5 por ciento. Sin embargo, esta ilusi贸n se fue desvaneciendo con el tiempo y ahora iniciamos el quinto a帽o consecutivo con una tendencia cada vez m谩s hacia el pesimismo.

Pero, al final de cuentas la mejor铆a que hemos observado en estos dos meses es simplemente la recuperaci贸n de una sobrerreacci贸n a inicios de a帽o y no un cambio de tendencia. L谩stima.

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