Al igual que 2013, este a帽o fue una gran decepci贸n. Despu茅s de arrancar el a帽o con una expectativa de 3.5 por ciento, el crecimiento econ贸mico de 2013 termin贸 en 1.39 por ciento, como resultado de m煤ltiples factores tanto externos como internos. Terminamos un a帽o sumamente complicado con expectativas de una mejor铆a en 2014, gracias a que esper谩bamos mayor dinamismo en Estados Unidos, una recuperaci贸n en el sector de la construcci贸n, la finalizaci贸n de las reformas estructurales (y su consecuente impacto positivo en la inversi贸n privada) y un aumento en el gasto p煤blico, especialmente en la inversi贸n p煤blica. Las inc贸gnitas giraban alrededor de la Reforma Hacendaria, que claramente estuvo dise帽ada para restarle dinamismo a la econom铆a al perjudicar el ingreso disponible de los hogares y limitar los incentivos de inversi贸n de las empresas. Aun as铆, empezamos el a帽o pensando que pod铆amos crecer cerca de 3 por ciento, mientras que el gobierno proyectaba mayor optimismo con su expectativa de 3.9 por ciento.
Desgraciadamente, empez贸 mal el a帽o. Estados Unidos sufri贸 condiciones climatol贸gicas adversas en los primeros meses, que limitaron la demanda por nuestras exportaciones y ocasionaron una ca铆da de 2.1 por ciento en el PIB de su pa铆s. Sin la reactivaci贸n de nuestro principal motor de crecimiento, muchos analistas empezaron a revisar a la baja las estimaciones de crecimiento del a帽o, ya por debajo de 3 por ciento. Pero aun as铆, M茅xico logr贸 casi replicar el crecimiento del trimestre anterior (1.5 por ciento anualizado) en el primer trimestre de 2014, al crecer 1.4 por ciento (anualizado, para comparar las tasas con las de Estados Unidos).
El lado positivo fue que la adversidad que afrent贸 Estados Unidos fue temporal, ya que en los dos trimestres siguientes mostr贸 crecimientos vigorosos de 4.6 y 3.9 por ciento, respectivamente. Las exportaciones no petroleras crecieron durante el resto del a帽o y se proyecta que terminaran el a帽o con una tasa de dos d铆gitos. El sector automotriz mostr贸 mucho dinamismo y se estima que podr谩 haber crecido en el a帽o m谩s de 20 por ciento. Las exportaciones no automotrices lograron reactivarse a lo largo del a帽o, por lo que parece que tendr谩 un avance mayor al 10 por ciento al concluir 2014. Aunque la mayor parte de las exportaciones fueron a Estados Unidos, las dirigidas al resto del mundo pasaron a tasas positivas ya en la segunda mitad del a帽o.
Internamente, la industria de la construcci贸n toc贸 fondo a finales de 2013 y empez贸 su recuperaci贸n al iniciar 2014. La edificaci贸n privada empez贸 a crecer, aunque no a tasas aceleradas, mientras que los trabajos especializados de la construcci贸n avanzaron en l铆nea con la recuperaci贸n en las remesas. Sin embargo, las obras civiles de ingenier铆a, identificadas con la inversi贸n p煤blica, mantuvieron su tendencia negativa a lo largo del a帽o. Al final de cuentas, el impulso de la construcci贸n privada ayud贸 a que la inversi贸n privada creciera en el a帽o, mientras que la inversi贸n p煤blica termin贸 con cifras negativas.
El comportamiento s贸lido de las exportaciones, la reactivaci贸n de la construcci贸n y el inicio de una tendencia positiva de la inversi贸n privada contribuyeron a una mejor铆a en 2014 respecto a 2013. El gasto p煤blico y en especial la inversi贸n p煤blica fueron los lastres del a帽o, ya que ambos terminaron el a帽o con tasas negativas, a pesar de los esfuerzos del gobierno federal por canalizar mucho m谩s recursos que antes. Mientras que la SHCP reportaba a lo largo del a帽o crecimientos reales importantes, el INEGI registr贸 disminuciones en el gasto p煤blico, tanto corriente como de capital. A pesar de varias hip贸tesis al respecto, la dicotom铆a entre las finanzas p煤blicas de la SHCP y las cuentas nacionales del INEGI termin贸 siendo la gran inc贸gnita del a帽o.
El 煤ltimo factor que sobresale y es el m谩s importante por su peso en la econom铆a es el consumo de los hogares, que qued贸 pr谩cticamente estancada en el a帽o. Los efectos adversos de la Reforma Hacendaria fueron mucho mayores a los estimados, incluso por el propio sector privado. Provoc贸 una disminuci贸n significativa en el ingreso personal real y una merma importante en la confianza de los consumidores. Para los analistas, qued贸 muy dif铆cil diagnosticar bien el desempe帽o del ingreso a lo largo del a帽o, por la falta de un indicador relevante del INEGI. Sin embargo, recomiendo que vean la Gr谩fica 22d (p谩gina 29) del 煤ltimo Informe Sobre la Inflaci贸n de Banxico; la ca铆da en el ingreso promedio real es verdaderamente impresionante.
As铆 estamos por concluir el a帽o con un crecimiento estimado de 2.1 por ciento.
