El Motor de Crecimiento

Desde 1994, el motor principal de crecimiento (si no es el 煤nico) han sido las exportaciones no petroleras. Cuando crecen a buen ritmo, 鈥渏alan鈥 a la econom铆a interna. En cambio, cuando disminuyen o muestran crecimiento lento, la econom铆a interna se apaga. Las exportaciones nos ayudaron a salir de las recesiones de 1995, 2001-2003 y 2008-2009. Los momentos de mayor crecimiento (1996 a 2000 y 2010 a 2012), fueron productos de su buen avance. En cambio, las dos recesiones de la d茅cada pasada fueron provocados por una disminuci贸n en nuestro comercio exterior, resultado de recesiones en Estados Unidos.

En 2013 tuvimos muy poco crecimiento (casi ca铆mos en recesi贸n), como consecuencia de la pol铆tica fiscal del gobierno actual, pero tambi茅n ante cierta aton铆a de la econom铆a de Estados Unidos y recesiones en muchas partes de Europa. En los siguientes dos a帽os, hubo una mejora marginal, pero no lo suficiente como para que pudi茅ramos crecer al ritmo deseado. Tambi茅n hubo mucha desilusi贸n en las reformas estructurales, que quedaron cortas sin cumplir con lo prometido. Al final de cuentas, Estados Unidos es el destino de m谩s del 80 por ciento de nuestras exportaciones, por lo que dependemos mucho de su econom铆a.

Ayer martes, Estados Unidos anunci贸 que su crecimiento del tercer trimestre fue 3.2 por ciento, una tasa relativamente buena. Tambi茅n hemos visto que el tipo de cambio ha aumentado m谩s de 50 por ciento en los 煤ltimos dos a帽os, para situar al peso mexicano en su mayor nivel competitivo en m谩s de 20 a帽os. En principio, la combinaci贸n de ambos factores deber铆a provocar gran auge en nuestras exportaciones, que a su vez estar铆a 鈥渏alando鈥 la econom铆a interna. Sin embargo, no es as铆.

El viernes pasado, INEGI divulg贸 las cifras de comercio exterior para octubre. Las exportaciones totales mostraron una baja de -4.4 por ciento con respecto al mismo mes del a帽o pasado, resultado de una ca铆da de -4.9 por ciento en las no petroleras y una recuperaci贸n de 4.4 por ciento en las petroleras. Resalta que las no petroleras dirigidas a Estados Unidos se ubican -5.9 por ciento por debajo del a帽o anterior, mientras que al resto del mundo crecieron 0.2 por ciento. En otras palabras, d贸nde el tipo de cambio deber铆a explicar el mayor avance, es justo d贸nde tenemos la mayor disminuci贸n. Sin dudas, octubre fue mal mes, pues las no petroleras cayeron 5.7 por ciento respecto al mes anterior. No obstante, el a帽o en su conjunto va terminar mal, pues el acumulado de enero a octubre se ubica -2.4 por ciento por debajo del mismo periodo del a帽o pasado.

Si la econom铆a de Estados Unidos va bien y el tipo de cambio real est谩 en niveles hist贸ricos desde que tenemos el r茅gimen cambiario actual, 驴por qu茅 nuestras exportaciones no logran despegar? La explicaci贸n radica en la mayor integraci贸n que hemos visto de M茅xico en la econom铆a de Estados Unidos, en especial a partir de 2010. Cada vez m谩s las exportaciones de Estados Unidos al resto del mundo llevan insumos importados desde M茅xico. Ante el d贸lar fuerte, las exportaciones de Estados Unidos han perdido competitividad y su producci贸n manufacturera ha quedado estancado. No obstante, como su motor principal de crecimiento es el consumo de los hogares (y no las exportaciones), la econom铆a ha logrado crecer. Al final de cuentas, el efecto ingreso (sus exportaciones) ha superado al efecto precio (el tipo de cambio), es decir, por m谩s barato que le podemos ofrecer los insumos, no nos est谩n comprando nuestras exportaciones.

Lo que estamos viendo es un cambio estructural, mediante el cual la variable de ajuste tradicional (el tipo de cambio) ha dejado de jugar un papel preponderante en el comercio entre los dos pa铆ses. Nuestras exportaciones tienen un alto grado de insumos importados de Estados Unidos, mientras que las exportaciones de Estados Unidos tienen un grado creciente de insumos importados de M茅xico. Esto impide que el tipo de cambio actu茅 como en el pasado como incentivo para que podemos exportar m谩s.

驴Qu茅 implicaciones tiene? Primero, es casi un hecho que el tipo de cambio seguir谩 al alza en un intento de equilibrar la oferta y demanda de d贸lares en el pa铆s. Segundo, nuestro pa铆s es ahora mucho m谩s vulnerable que antes ante los flujos de comercio exterior y de inversi贸n extranjera. Tercero, como consecuencia Trump representa todav铆a mayor peligro para el pa铆s.

Deja un comentario

Tu direcci贸n de correo electr贸nico no ser谩 publicada.