La Inversion Publica

Desde principios de este sexenio, la SHCP ha tenido problemas con el gasto p煤blico y en especial con la inversi贸n p煤blica. Primero, a principios de 2013 hubo un subejercicio exagerado en el gasto. Posteriormente, la SHCP anunci贸 que ya estaba ejerciendo seg煤n el presupuesto, pero aun as铆 termin贸 siendo uno de los factores que contribuy贸 al mediocre desempe帽o econ贸mico ese a帽o. Durante casi todo el a帽o pasado, la SHCP report贸 un incremento real significante en su gasto, en el cual siempre destacaron las tasas elevadas en la inversi贸n f铆sica. Sin embargo, cuanto volte谩bamos a cotejar las cifras con las cuentas nacionales del INEGI, no solamente sobresal铆an grandes discrepancias, sino que resultaba que la inversi贸n p煤blica fue disminuyendo sistem谩ticamente durante todo el a帽o pasado. Todav铆a no tenemos las cifras del cuarto trimestre, pero es muy probable que la inversi贸n p煤blica termina 2014 como el 煤nico componente del PIB con una contribuci贸n negativa al crecimiento.
La SHCP emite un reporte mensual de las finanzas p煤blicas. Durante todo 2014 destac贸 que la inversi贸n en capital del gobierno federal creci贸 a tasas reales anuales superiores a 20 por ciento. Incluso, en algunos meses el crecimiento super贸 30 por ciento. El INEGI da a conocer el desglose del PIB por sus componentes cada tres meses. La inversi贸n p煤blica de las cuentas nacionales lleg贸 a su pico en el 煤ltimo trimestre de 2010. A partir de 2011 muestra una clara tendencia a la baja, llegando a un punto m铆nimo en el 煤ltimo trimestre de 2012. Durante 2013 muestra un crecimiento cercano a cero por ciento, mientras que a partir de 2014 de nuevo muestra una clara tendencia a la baja. El punto m铆nimo de los 煤ltimos 15 trimestres se registra en el segundo de 2014.
Pero, 驴c贸mo puede ser que el INEGI reporta un desempe帽o negativo, mientras que la SHCP nos dice que ha crecido a tasas reales muy elevadas? En principio, la diferencia tan marcada en los n煤meros se presta mucho a la sospecha. La respuesta es que ambas instituciones utilizan criterios diferentes para su clasificaci贸n, cobertura, registro y valoraci贸n. Muchos conceptos que la SHCP considera inversi贸n, no lo son en las cuentas nacionales, cuya metodolog铆a proviene del Manual del Fondo Monetario Internacional. El INEGI se apega a los est谩ndares internacionales, mientras que parece ser que la SHCP b谩sicamente lleva su contabilidad como quiera.
La primera diferencia es la cobertura. La SHCP reporta la inversi贸n f铆sica del gobierno federal, mientras que el INEGI abarca todas las instancias de gobierno, incluyendo el estatal y local. El gobierno federal representa 13.2 por ciento de la Formaci贸n Bruto de Capital Fija (FBCF), mientras que el sector p煤blico en general abarca 21.2 por ciento. La segunda diferencia es el m茅todo de c谩lculo. Mientras que el INEGI contabiliza las obras ejecutadas en forma devengada, la SHCP reporta los flujos de efectivo del gasto y financiamiento. Esto significa que si la SHCP transfiere recursos a un fondo de inversi贸n de otra instancia de gobierno, lo considera 鈥渋nversi贸n鈥, mientras que el INEGI simplemente lo ve como una transferencia de un bolsillo a otro. El INEGI no lo va a contabilizar como inversi贸n hasta que los ladrillos, las varillas y el cemento ya est茅n en su lugar.
Otra diferencia fundamental es la clasificaci贸n sectorial. El Sistema de Clasificaci贸n Industrial de Am茅rica del Norte (SCIAN) clasifica inversi贸n propia como parte del sector en s铆 y no como parte de la construcci贸n en general. Mientras que los n煤meros no son tan diferentes entre la CFE y la inversi贸n en el sector, ni tampoco entre la SCT y su sector correspondiente, existe mucha discrepancia entre la inversi贸n de Pemex y la obra p煤blica en el ramo correspondiente. Mientras que el INEGI clasifica la construcci贸n de pozos petroleros de Pemex como parte del sector minero y no como construcci贸n p煤blica, las discrepancias provienen de la exploraci贸n en los pozos no productivos, que SHCP clasifica como inversi贸n y el INEGI no.
Es muy probable que la tendencia negativa de la inversi贸n p煤blica contin煤a durante 2015, ya que la mayor铆a de los recortes presupuestales que anunci贸 la SHCP a ra铆z de la ca铆da en el precio del petr贸leo es en este tipo de gasto. Muchos analistas ya han revisado a la baja sus expectativas de crecimiento para este a帽o. Hoy dar谩 a conocer Banxico el rango de crecimiento esperado para el 2015, mientras que la SHCP har谩 lo mismo el viernes, despu茅s de que el INEGI nos informa del crecimiento del 煤ltimo trimestre de 2014 y del a帽o en su conjunto. Hay que estar atentos.

Deja un comentario

Tu direcci贸n de correo electr贸nico no ser谩 publicada.