Los indicadores econ贸micos que se han dado a conocer en las 煤ltimas semanas han sido en su gran mayor铆a negativos. Cada cifra no solo apunta hacia una mayor desaceleraci贸n, sino incluso, sugiere que la debilidad econ贸mica es mucho mayor de lo que hab铆amos previsto. Si le agregamos al escenario una pol铆tica monetaria m谩s restrictiva y una pol铆tica fiscal menos laxa, pudi茅ramos estar acerc谩ndonos a una posible recesi贸n.
En junio el Indicador IMEF Manufacturero se desplom贸 3.9 puntos para ubicarse en un valor de 47.5 unidades. La magnitud de la ca铆da es la segunda m谩s pronunciada en la historia del indicador, solo superado por la de noviembre de 2008 (-5.4 puntos), mientras que el nivel es el m谩s bajo observado desde junio de 2013. En Indicador IMEF No Manufacturero tambi茅n registr贸 una ca铆da vertiginosa de 3.0 puntos, la mayor en toda la historia del Indicador, para ubicarse en 47.8 puntos. Las magnitudes de ambos indicadores apuntan hacia una desaceleraci贸n mucho mayor a lo previsto en meses pasados, se帽al de una creciente posibilidad de entrar en un periodo de estancamiento (como en 2013), o bien, de estar cerca del inicio de una recesi贸n (como en 2008).
Los datos del consumo privado de abril se帽alan un muy mal comienzo para el segundo trimestre al disminuir -2.21 por ciento, la tasa m谩s negativa en lo que va el sexenio, mientras que la tasa anual se ubica ahora a tan solo 1.15 por ciento del mismo mes del a帽o anterior. La tendencia-ciclo del consumo de los hogares empieza a registrar pendiente negativa por primera vez desde mediados de 2013. Algunos indicadores complementarios al consumo, como las ventas de las tiendas afiliadas a la ANTAD, empiezan a sugerir una desaceleraci贸n significativa. Las ventas reales de tiendas totales en mayo fue 3.5 por ciento respecto al mismo mes del a帽o anterior, la tasa m谩s baja reportada desde diciembre de 2014.
La inversi贸n fija bruta reportada ayer registr贸 una ca铆da de -1.6 por ciento en abril respecto a marzo para ubicarse -2.1 por ciento por debajo de su nivel de hace un a帽o. La adquisici贸n de maquinaria y equipo muestra una clara tendencia negativa a partir de septiembre del a帽o pasado, al registrar tasas negativas en seis de los 煤ltimos siete meses. Sin embargo, la sorpresa est谩 en el desplome de -5.3 por ciento en la construcci贸n no residencial, segmento que hab铆a mostrado el mayor crecimiento en los cuatro meses anteriores.
Las exportaciones muestran una clara desaceleraci贸n en lo que va el a帽o. A nivel de cuentas nacionales (pesos reales), hab铆an crecido 9.0 por ciento en 2015. Sin embargo, en el primer trimestre la tasa anual se ubica en 3.1 por ciento. No obstante, en d贸lares nominales observamos tasas negativas no solo en las exportaciones petroleras, sino tambi茅n en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras no automotrices empezaron a registrar una tendencia negativa hacia fines de 2014 y en mayo de 2016 mostraron un nivel similar a los promedios anteriores a 2012. Las exportaciones automotrices que fueron la joya de la corona a partir de 2010, empezaron a mostrar una tendencia lateral hacia fines de 2014 y a partir de este a帽o una decreciente.
El consumo de gobierno disminuy贸 0.83 por ciento en el primer trimestre de 2016, la tasa m谩s negativa desde el 煤ltimo trimestre de 2006. Esta disminuci贸n llev贸 la tasa anual a -0.29 por ciento, la primera tasa negativa observada desde el 煤ltimo trimestre de 2003. La inversi贸n p煤blica continu贸 mostrando una tendencia negativa en los primeros tres meses del a帽o, iniciada desde hace siete a帽os. Disminuy贸 3.0 por ciento respecto al trimestre anterior y -13.6 por ciento respecto al mismo periodo de 2015. Esta 煤ltima tasa es la m谩s baja observada desde el primer trimestre de 2002.
En otras palabras, todos los componentes del PIB por el lado del gasto, sin excepci贸n, muestran desaceleraci贸n significativa o tendencia negativa. El gobierno federal acaba de anunciar otro recorte al gasto p煤blico, mientras que las autoridades monetarias subieron de nuevo la tasa de fondeo interbancario en otros 50 puntos base. El propio Banco de M茅xico nos dice que esto tendr谩 efecto negativo en el consumo de las familias y ser谩 menos atractiva la inversi贸n.
Todav铆a existe la esperanza que estos datos son aberrantes, es decir, no marcan una tendencia negativa clara, sino solo ruido que se disipara pronto. 驴Ser谩?