La tasa de inflaci贸n de 0.12 por ciento que report贸 el INEGI para la primera quincena de febrero, result贸 relativamente baja, en especial, despu茅s del incremento significativo que hubo en la primera quincena de enero a ra铆z de la reforma fiscal. Exist铆a preocupaci贸n que los precios pudieran seguir aumentando en estas fechas, en lo que los economistas llaman efectos secundarios, indirectos o de segunda orden. No obstante, las dos siguientes quincenas (la segunda de enero y la primera de febrero) resultaron muy bajas (en parte apoyado por disminuciones en precios agropecuarios), por lo que pr谩cticamente no hubo efectos contaminantes.
Este es muy buena noticia para las perspectivas de inflaci贸n en el a帽o. Es casi un hecho que veremos revisiones a la baja en las proyecciones de los analistas en estas semanas, que se帽alar谩n un consenso por debajo de 4 por ciento para fin de 2014 (que aparentemente es el objetivo oficial). Lo m谩s seguro es que observemos una tasa de doce meses ya por debajo de 4 por ciento a partir de marzo y aunque pudiera repuntar en la segunda mitad del a帽o, podemos esperar que la tasa termine alrededor de 3.5 por ciento en diciembre.
El problema es que aunque sean buenas noticias para la inflaci贸n, es reflejo de la debilidad de la actividad econ贸mica. El PIB potencial es el crecimiento m谩ximo (ideal) que puede alcanzar la econom铆a sin generar presiones inflacionarias. La diferencia entre el PIB observado y el PIB potencial se le denomina la brecha de producci贸n (output gap).聽 Una brecha negativa implica que estamos creciendo por debajo de nuestro potencial, por lo que la econom铆a no va a generar todos los empleos posibles y existe capacidad instalada ociosa. En cambio, si crecemos por arriba del potencial (que ser铆a una brecha de producto positiva), se van a generar presiones inflacionarias que disminuyen el poder adquisitivo de la poblaci贸n e introducen distorsiones en la asignaci贸n de recursos.
A final de cuentas, la pol铆tica econ贸mica (tanto fiscal como monetaria) deber铆a buscar acomodar el crecimiento para encontrar el balance entre producci贸n y estabilidad de precios. Por lo mismo, el concepto de PIB potencial es importante ya que nos da una referencia contra la cual quienes toman decisiones pueden evaluar el comportamiento de la econom铆a y determinar qu茅 acciones deber谩n elegir.聽 El entender d贸nde se encuentra el PIB real en relaci贸n con su potencial no solamente le permite al empresario y a los hogares tomar mejores decisiones de inversi贸n y consumo, sino tambi茅n al analista anticipar y evaluar posibles cambios en la pol铆tica econ贸mica.
Sin embargo, el PIB potencial es un concepto te贸rico no observable, por lo que no se puede medir directamente.聽 M谩s bien, se puede inferir a trav茅s de informaci贸n de ciertas variables macroecon贸micas, pero nunca se tendr谩 una estimaci贸n robusta o exacta.聽 Existen varias formas de calcular el PIB potencial como tomar el insumo laboral (el n煤mero de empleados multiplicado por la cantidad de horas trabajadas por a帽o) y la productividad (la producci贸n por hora del insumo laboral), mediante t茅cnicas econom茅tricas que aproximan una funci贸n de producci贸n o estad铆sticamente mediante t茅cnicas que calculan el componente permanente del PIB (su tendencia de largo plazo).
En Estados Unidos, la Oficina del Presupuesto del Congreso (US Congressional Budget Office) calcula y publica una serie del PIB potencial, que es considerado como la serie oficial para ese pa铆s.聽 Pero en M茅xico, desafortunadamente, no existe un c谩lculo oficial disponible al p煤blico, ya que aunque el Banco de M茅xico y el INEGI lo calculan (cada uno por su parte), no lo han querido divulgar.聽 El Banco de M茅xico lo da a conocer en forma irregular mediante una gr谩fica en publicaciones, pero no publica la serie tal cual. El INEGI lo calcula en su sistema de indicadores c铆clicos, pero lo iguala a 100 y no da a conocer las series en forma original. 驴Por qu茅 tanta opacidad?
Varias instituciones financieras tienen su propio c谩lculo, pero su divulgaci贸n no es regular ni est谩 disponible para todo el p煤blico. No sabemos si utilizan t茅cnicas apropiadas, estimaciones simplistas, o bien, puras corazonadas. Peor a煤n, dado que existen muchas formas de c谩lculo, su divulgaci贸n pudiera confundir e incluso, llevar a conclusiones err贸neas. Por eso es importante que el Banco de M茅xico o el INEGI lo den a conocer al p煤blico en forma regular y transparente, con una metodolog铆a reconocida y que forma parte del acervo oficial de estad铆sticas de inter茅s nacional.