El Ciclo Econ贸mico

El INEGI dio a conocer los resultados del Sistema de Indicadores C铆clicos para marzo: el indicador coincidente aument贸 0.04 puntos respecto al mes anterior, mientras que el indicador adelantado registr贸 0.13 puntos m谩s.聽 Dado que ambos se ubican por arriba de su tendencia de largo plazo y est谩n en aumento, el INEGI reporta que la econom铆a mexicana se ubica en una fase de expansi贸n.聽 El coincidente refleja el estado general actual de la econom铆a, mientras que el adelantado busca se帽alar anticipadamente la trayectoria del coincidente.聽 Incluso, el INEGI nos anticipa que el adelantado en abril es 0.08 puntos m谩s que el de marzo.

Seg煤n el INEGI, el Sistema de Indicadores C铆clicos se genera con una metodolog铆a compatible con la utilizada por la Organizaci贸n para la Cooperaci贸n y el Desarrollo Econ贸micos (OCDE), por lo que permite realizar comparaciones con diversas econom铆as a nivel mundial.聽 Pero lo que no se帽ala es que la metodolog铆a es distinta a la empleada com煤nmente en Estados Unidos, por lo que tenemos que tener mucho cuidado con las comparaciones. 聽Mientras que el INEGI utiliza ciclos de crecimiento, en Estados Unidos se utiliza los ciclos cl谩sicos.聽 La NBER (www.nber.org) fue el organismo que defini贸 hace como 80 a帽os los t茅rminos y definiciones de los ciclos econ贸micos y es diferente a la empleada por la OCDE.聽 Claro, podemos ver los c谩lculos de la OCDE para Estados Unidos para comp谩ralos con M茅xico, pero en la mayor铆a de los casos no lo hacemos.

Aunque discretamente (no lo menciona en su bolet铆n de prensa), el INEGI sigue publicando los c谩lculos combatibles con los ciclos cl谩sicos.聽 El indicador coincidente cl谩sico arroj贸 un valor de 113.5 en marzo, un incremento de 1.34% respecto a abril.聽 Pero lo m谩s importante es que el dato est谩 a un punto decimal de 113.6, el valor m谩ximo registrado en enero de 2008.聽 Esto significa que estamos a punto de concluir la fase de recuperaci贸n para empezar una nueva expansi贸n.

Aqu铆 es justamente la diferencia entre estas dos escuelas.聽 Seg煤n el ciclo de crecimiento del INEGI, empezamos una fase de expansi贸n en febrero de 2011, por lo que ya tenemos 14 meses creciendo por encima de la tendencia de largo plazo.聽 La econom铆a lleg贸 a su pico en mayo de 2008 (termin贸 la expansi贸n anterior) e inici贸 una fase de desaceleraci贸n de seis meses, para despu茅s entrar en recesi贸n a partir de noviembre de 2011.聽 La recesi贸n dur贸 8 meses y empez贸 la siguiente fase de recuperaci贸n a partir de julio de 2009.

Pero seg煤n la escuela cl谩sica de los ciclos econ贸micos, la recesi贸n empez贸 en enero de 2008, dur贸 17 meses y empez贸 la de recuperaci贸n en mayo de 2009.聽 En marzo de 2012 cumple 35 meses y todav铆a no hemos iniciado una nueva fase de expansi贸n.聽 Todo indica que esto va ocurrir a partir de abril, por lo que terminaremos con esta fase despu茅s de 36 meses, la de mayor duraci贸n desde que tenemos cifras comparables (de 1980 a la fecha).

驴Por qu茅 arrojan resultados y fechas diferentes?聽 La escuela de ciclos de crecimiento define los ciclos a partir de las desviaciones de la tendencia de largo plazo de la econom铆a.聽 El problema es que no nos dice que es la tendencia, sino simplemente nos lo igual a 100.聽 En principio, podr铆amos estar en una fase de expansi贸n (de crecimiento) simplemente porque disminuy贸 la tendencia de largo plazo y no porque estamos creciendo m谩s.聽 La tendencia de largo plazo es equivalente al concepto de PIB potencial que utilizan los economistas y se define como el m谩ximo crecimiento que puede tener una econom铆a sin generar presiones inflacionarias.

Debemos tener cuidado con las comparaciones, ya que cuando los economistas de Estados Unidos se refieren a que la recuperaci贸n de la crisis de 2008-2009 fue la m谩s larga desde la Segunda Guerra Mundial, se refiere al ciclo cl谩sico.聽 Por lo mismo, no debemos compararla con la recuperaci贸n de 19 meses que reporta el INEGI, sino con la de 36 meses seg煤n la escuela cl谩sica.

Para los interesados en mayor detalle acerca de los dos enfoques, les recomiendo el cap铆tulo tres del libro 鈥淟o que Indican los Indicadores鈥, que se puede descargar gratuitamente de la p谩gina del INEGI.

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