Precisi贸n versus Oportunidad

Existen dos escuelas encontradas sobre c贸mo y cu谩ndo divulgar el dato del PIB de un pa铆s: precisi贸n versus oportunidad.聽 Claramente, M茅xico opta por precisi贸n sacrificando algo de oportunidad, mientras que Estados Unidos prefiere oportunidad con menos precisi贸n.聽 Por ejemplo, el INEGI publicar谩 el dato del PIB del cuarto trimestre (y por ende todo 2012) el pr贸ximo lunes 18 de febrero (49 d铆as calendario despu茅s del cierre del per铆odo), mientras que el Bureau of Economic Analysis (BEA) del U.S. Department of Commerce dio a conocer el mismo indicador el pasado 30 de enero (19 d铆as antes que M茅xico).

A diferencia del INEGI, que posteriormente realiza pocas revisiones y muy peque帽as, el BEA dar谩 a conocer dos m谩s estimaciones del PIB del mismo periodo el 28 de febrero y el 28 de marzo.聽 La primera, llamada 鈥渆stimaci贸n avanzada鈥, se construye a partir de informaci贸n incompleta o sujeta a revisiones por sus fuentes.聽 T铆picamente, incluye informaci贸n casi completa de los primeros dos meses del trimestre y supuestos acerca del comportamiento de partes de la actividad econ贸mica que falta del tercer mes.聽 La segunda estimaci贸n que se divulga un mes despu茅s ya incluye un porcentaje mucho mayor de la informaci贸n que se necesita recabar, mientras que la tercera estimaci贸n abarca pr谩cticamente toda.聽 Incluso, existe una 鈥渃uarta鈥 revisi贸n que se realiza cada verano que abarca los 煤ltimos tres a帽os e incorpora revisiones comprensivas de varios aspectos de sus cuentas nacionales.

驴Qu茅 tanto es la falta de precisi贸n que se pierde al buscar la mayor oportunidad? En promedio, la diferencia entre la primera y segunda estimaci贸n, sin considerar el signo, es de 0.5 puntos porcentuales, mientras que entre la segunda y tercera el promedio es de 0.6.聽 Sin considerar el signo, la diferencia entre la primera y tercera estimaci贸n es de 1.3 puntos porcentuales, pero si se considera el signo es de apenas 0.2 puntos.

La pr谩ctica en M茅xico es no revisar la cifra inmediatamente despu茅s que se dio a conocer, sino esperar a una revisi贸n a fin de a帽o.聽 Sin embargo, 煤ltimamente hemos visto聽 revisiones un poco m谩s frecuentes.聽 No tenemos los promedios de las revisiones, pero en algunos casos pueden ser significativos.聽 Por ejemplo, cuando se report贸 por primera vez el PIB de 2009 se inform贸 que hab铆a disminuido 6.54%, que fue una tasa m谩s negativa que la ca铆da de 1995.聽 Sin embargo, se ha revisado el PIB de 2009 cuatro veces desde entonces y a principios del a帽o pasado se nos inform贸 que la ca铆da hab铆a sido 5.95%.

Existen varias diferencias adicionales entre las estimaciones de PIB de cada pa铆s.聽 La teor铆a nos dice que hay tres m茅todos contablemente equivalentes para su c谩lculo: el de gasto, el de ingreso y el de valor agregado (o tambi茅n llamado de producci贸n).聽 T铆picamente cada pa铆s utiliza dos de los tres, ya que el tercero deber铆a ser redundante.聽 El principal m茅todo utilizado en M茅xico es el de la producci贸n, que involucra el c谩lculo del valor bruto de la producci贸n y del consumo intermedio, en el cual el PIB resulta ser la diferencia entre los dos.聽 En cambio, en Estados Unidos el principal m茅todo es el del gasto, que comprende la suma de todos los gastos de consumo, inversi贸n y comercio exterior.

Dada la falta de precisi贸n de las primeras estimaciones en Estados Unidos, los analistas se involucran en el ejercicio de anticipar cu谩les ser谩n los cambios para la siguiente estimaci贸n.聽 Dado que se realiza el c谩lculo por el m茅todo del gasto, se tiene informaci贸n del consumo de los hogares, del gasto gubernamental, de la inversi贸n, de los cambios en inventarios y del comercio exterior.聽 Algunos de los componentes son m谩s precisos que otros, por lo que a veces las estimaciones de las correcciones son relativamente acertadas.聽 En M茅xico no ser铆a posible tal ejercicio, ya que los c谩lculos de los componentes por el lado del gasto se divulgan un mes despu茅s de haberse dado a conocer el PIB.

El BEA dio a conocer que el PIB de Estados Unidos disminuy贸 0.1% en el cuarto trimestre de 2012.聽 Sin embargo, los analistas ya esperan que la segunda estimaci贸n va ser un n煤mero positivo en base a que el consumo y la inversi贸n tuvieron comportamientos muy favorables, mientras que la disminuci贸n provino por el lado del cambio en inventarios y una baja en el gasto p煤blico en materia de defensa.

El INEGI va a dar a conocer el crecimiento del PIB para el cuarto trimestre el lunes 18 de febrero.聽 Para comparar este dato con el
de Estados Unidos, tenemos que utilizar el cambio respecto al trimestre anterior a partir de la serie ajustada por estacionalidad y elevada a la cuarta, es decir, 鈥渁nualizada鈥.聽 Pero aun s铆, deber铆amos estar alertas a la segunda estimaci贸n de Estados Unidos que
saldr谩 a fin de mes.

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